플러스 스큐 거래 전략

Option Volatility Vertical Skews and Horizontal Skew. 변동성 분석의 가장 흥미로운 측면 중 하나는 가격 왜곡으로 알려진 현상입니다. 옵션 가격이 묵시적 변동성을 계산하는 데 사용되는 경우 IV, 모든 개별 옵션 파업 ​​및 관련 IV 수준은 각 파업에 대한 IV 수준이 항상 동일하지 않다는 것과이 IV 변동에 대한 패턴이 있다는 것입니다. 이전에 특정 주식에 대한 IV 값을 보았을지라도, 이들은 일반적으로 평균의 가중치 파업 또는 가까운 파업 월의 현물 파업과 같은 파업에 대해서도 우리가 여기서 할 수있는 일에 대해 자세히 살펴보면 옵션 파업 ​​연쇄에 따른 IV의 다양성으로 인해 알려진 바가 드러납니다 IV skew로 구성됩니다. 수평 및 수직의 두 가지 주요 그룹이 있습니다. 수직 왜곡이 먼저 보일 것입니다. 이 경우, 파격 가격에 따라 변동성이 어떻게 변하는 지 알 수 있습니다. 그러면 우리는 ch 정방향 및 역방향 스큐 수직 또는 수직 스큐의 두 가지 주요 유형 - 포지티브 포지티브 또는 리버스 네거티브 - 주식 시장 지수 즉, OEX SPX의 옵션은 다음과 같습니다. 영구적 인 역방향 IV 기울기 IV 변동성의이 패턴은 대부분의 주식 시장 지수와 그 지수를 구성하는 주식의 대부분에 공통적입니다. 역 수직 IV 기울이기와 함께 낮은 옵션 스트라이크에서는 IV가 높고 높은 옵션 스트라이크에서는 IV가 더 낮습니다 그림 12는 SP 500 주가 지수 통화 옵션에 대한 역방향 IV 기울기의 예를 보여줍니다. OptionVue 5 옵션 분석 소프트웨어를 사용하여 생성됩니다. 그림 12 SP 500 지수 통화 옵션의 역 IV 기울이기 IV가 최저 가격에서 최고 가격으로 이동합니다 그림 12의 파업 옆에있는 세 개의 데이터 열 중 첫 번째 항목은 옵션 시장 가격을 포함하고 맨 오른쪽 열은 노란색으로 강조 표시된 IV 수준에서 볼 수 있습니다. 옵션 화살표는 연관된 IV 레벨과 함께 만기 월 모두에서 더 높은 스트라이크와 더 낮은 스트라이크를 가리 킵니다. 이는 수직 리버스 스큐를 나타냅니다. 그림 12의 수직 리버스 스큐를 쉽게 식별 할 수 있습니다. 예를 들어, 1440 년 8 월 콜 옵션의 IV는 28입니다 21보다 높은 1540 년 8 월 콜 스트라이크의 하위 IV와의 비교 21 23 IV의 스트라이크 체인에 대한 콜 옵션이나 콜 팅의 옵션이 낮을수록 IV가 높습니다. 9 월 옵션은 그림 12에 나와 있습니다. 스큐가 있습니다. 시간이 지남에 따라 IV 레벨이 8 월과 9 월이 같은 경우가 아니라는 것에 유의하십시오. 앞의 8 월 옵션은 높은 레벨의 IV를 발달 시켰습니다. 이것은 아래에 설명 된 수평 스큐로 알려져 있습니다. 그림 12에서 보듯이 SP 500 주가 지수에 대한 묵시적 변동성 수준을 포함하는 그림 13에서 볼 수 있듯이 1460 년 8 월 IV의 Put Stake는 26입니다. 9 그러나 파업 체인을 따라 내려 가면 IV 37로 상승 6, 1340 풋 스트라이크에서 볼 수 있듯이 이러한 IV 레벨은 2007 년 8 월 9 일 SP -44 포인트의 큰 하락에 따라 거래가 끝날 때 점령되었습니다. 스큐가 항상 존재하지만 시장 하락에 따라 강해질 수 있습니다 역방향 또는 정방향 스큐 시장 가격이 표준 가격 모델에 포착되지 않을 가능성에 대한 대응으로 크게 존재합니다. 즉, 위험은 어느 시점에서든 큰 시장 쇠퇴 가능성을 고려한 옵션으로 책정됩니다 OptionVue 5 옵션 분석 소프트웨어를 사용하여 생성. Figure 13 SP 500 인덱스 풋 옵션에서 역방향 IV 기울이기 IV는 노란색으로 강조 표시된 IV 레벨에서 볼 수 있듯이 파업 가격 체인에서 낮은 지점에서 높은 지점으로 이동합니다. OptionVue 5 옵션 분석을 사용하여 생성됨 소프트웨어. 그림 14 3 월의 포워드 IV 기울기 커피 통화 옵션 파업 ​​가격 체인의 높은 지점에서 IV 레벨이 상승합니다. 그림 14는 3 월 커피 옵션에서 수직 앞으로 스큐를 나타냅니다. 정방향 버텍스 IV 옵션이 낮을수록 IV가 낮아지고 옵션 스트라이크가 높을수록 IV가 더 높습니다. 원자재 가격이 높을수록 일반적으로 급격한 공급 중단으로 인해 가격 상승의 위험이 감지되어 높은 IV가 상승합니다. 예를 들어 서리의 가능성이 높아져 공급을 방해 할 수있는 경우와 같이 IV 수준이 증가 할 수 있습니다. 이벤트가 발생하지 않으면 IV 수준이 정상 수준으로 빠르게 돌아갈 수 있습니다. 그림 12 ~ 14는 smirks로 가장 잘 특성화 될 수 있지만 다양한 패턴의 변동성을 찾을 수 있습니다. 패턴은 때때로 미소처럼 보일 수 있습니다. 즉, out-of-the-money puts 및 call의 IV 수준이 가까운 또는 돈을 지불하는 옵션 기업 뉴스 발표 또는 주식에 대한 큰 움직임을 초래할 가능성이있는 성향의 뉴스에 앞서 발생할 수 있습니다. 반면에 그림 12와 13의 역 스큐는 항상 프레스 그러나 수평 적 비대칭은 그림 15에서 보듯이 3 월 커피 통화 옵션에서 볼 수 있습니다. 12 월 155 일 콜 옵션과 3 월 155 콜 옵션의 IV 레벨 차이는 더 높습니다. 일반적으로 한 달의 옵션은 다른 달보다 높은 IV 레벨을 획득 할 수 있으며, 주식에 대해 사실입니다. 이 현상은 임박한 뉴스 이벤트 또는 아마도 날씨 나 공급 조건이 상품 가격에 영향을 미칠 수있는 예상 가격 움직임에 의해 크게 좌우됩니다. 이러한 비뚤어 짐은 뉴스 이벤트가 가까워지면 사라질 수 있습니다. OptionVue를 사용하여 생성됩니다. 5 옵션 분석 소프트웨어. 그림 15 3 월 커피 통화 옵션의 수평 IV 기울이기 12 월 통화 옵션의 IV는 포워드 스큐가 있습니다. o 3 월에 상대방보다 높은 IV 레벨로 거래합니다. 즉, 155 콜 옵션입니다. 결론 변동성 ​​안내서의이 부분에서 몇 가지 유형의 옵션 IV 스큐가 제공됩니다. 역 스큐, 정방향 스큐 및 수평 스큐 이러한 스큐 유형은 옵션 시장에서 발견됩니다. 정확한 모양은 실제 사례마다 다를 수 있지만 기본 구조는 반복됩니다. 전략은 IV 가격을 최적화하는 기울기를 식별하고 기울기가 사전에 반환 될 때 발생할 수있는 기울기 가격 조정의 가능한 변경 사항을 식별하는 데 적용 할 수 있습니다 변동성 전략과 휘발성 옵션 옵션 포지션이 성립되면 순매도 또는 변동성의 관계에 대한 거래자의 이해 부족으로 인해 경험이없는 거래자가 변동성 차원을 종종 간과하게됩니다. 대부분의 옵션 전략에 우선, 베가처럼 알려진 개념을 설명 할 필요가 있습니다. 델타와 마찬가지로 c의 옵션 민감도를 측정합니다. 옵션 가격이 변동성에 미치는 민감도에 대한 리스크 척도 인 Vega는 두 가지가 동시에 작용할 수 있기 때문에 두 가지가 결합 된 영향력을 가지고있어 각각 또는 공동으로 작용할 수 있습니다. 따라서 델타와 베가 평가가 모두 필요하다는 옵션 포지션을 수립 할 때 당신이 무엇을 할 수 있는지 완전히 이해하십시오. 여기서 베가는 탐구됩니다. 중요한 동역자 가정은 다른 것들이 단순화를 위해 동일하게 유지됩니다. 베가와 그리스 베가 다른 그리스 델타, Theta Rho Gamma는 변동성의 관점에서 위험에 대해 알려줍니다. 트레이더는 옵션 변동성을 장기 변동성 또는 단기 변동성으로 언급합니다. 물론 변동성 ​​변동도 가능합니다. 여기서 장기 및 단기라는 용어는 주식 또는 옵션을 길거나 짧게 말하는 것과 같은 관계 패턴. 즉, 변동성이 증가하고 변동성이 작은 경우 손실, ceteris paribus와 변동성이 떨어지면 즉시 실현되지 않을 것입니다. 마찬가지로, 변동성이 묵시적 일 때 장기 변동성이 있다면 미실현 이익이 발생하고, 낙차라면 손실이 다시 발생합니다. 그리스어 알기. Volatility는 모든 전략을 통해 작동합니다. 묵시적인 변동성 및 과거의 변동성은 상당히 빠르게 움직일 수 있고, 평균 또는 정상 수준보다 높거나 낮은 수준으로 움직일 수 있으며, 결국 평균으로 되돌아 갈 수 있습니다. 단순한 호출을 시작하고 Vega 차원을 넣는 것부터 시작하여 조명을 시작할 수 있습니다. 그림 9와 10은 모든 가변적 인 옵션 위치와 많은 복잡한 전략에 대해 짧은 변동성에 대해서는 음성이고 긴 변동성에 대해서는 긍정을 나타냅니다. 9 개의 확고한 옵션 포지션, 베가 징후와 손익 패러디스 패러다임. 장거리 콜과 롱 퍼트는 양의 베가가 있습니다. ility와 짧은 콜 및 쇼트 퍼팅 포지션은 마이너스를 가진다. 베가는 짧은 변동성이다. 이것이 왜인지를 이해하려면 변동성은 가격 결정 모델에 대한 입력이다. 변동성이 클수록 주식 이동 확률이 옵션 수명의 거리가 증가하고 구매자의 성공 확률 결과 옵션 가격이 새로운 위험 보상을 통합하기 위해 가치를 얻게됩니다. 옵션 판매 인을 생각하십시오. 미래의 큰 가격 변동의 변동 가능성이 높아짐에 따라 판매자의 위험은 증가했습니다. 따라서 변동성이 감소하면 가격은 더 낮아집니다. 전화 또는 옵션을 구입했을 때의 의미와 변동성이 감소하면 옵션이 줄어들 것 이것은 분명히 유익하지 못하며, 그림 9에서 볼 수 있듯이 긴 통화와 풋에 대한 손실을 가져옵니다. 반면에 짧은 통화와 짧은 풋 거래자는 변동성 감소 변동성은 즉각적인 영향을 미칠 것이며 가격 하락 또는 이익 규모는 베가의 크기에 따라 결정될 것입니다. 지금까지 우리는 음수 또는 양의 부호만을 사용했으나 베가의 규모는 이익의 양을 결정합니다 그리고 손실 어떤 짧고 긴 전화 또는 넣어 Vega의 크기를 결정합니다. 쉬운 대답은 옵션 프리미엄의 크기입니다 높은 가격, 베가 큰이 즉, 당신이 시간에 더 멀리 나가는 것을 의미 LEAPS 옵션을 사용하는 경우 Vega 값이 매우 커질 수 있으며 변동성이 변경되어야하는 경우 상당한 위험 또는 보상을 초래할 수 있습니다. 예를 들어, 시장 바닥을 만들고있는 주식에 LEAPS 통화 옵션을 구입하고 원하는 가격 반등이 발생하면 변동성 레벨 일반적으로 많은 대형주에 대해 동일하게 반영된 SP 500 주가 지수에서이 관계에 대해 그림 11을 보면 급격하게 하락할 것이며, 옵션 프리미엄과 함께. 그림 10 복잡한 옵션 포지션, Vega 간판 및 손익 그림 11은 묵시적이고 역사적인 변동성의 레벨과 함께 SP 500에 대한 주간 가격 막대를 나타냅니다. 여기서는 가격과 변동성이 서로 어떻게 관계되는지를 볼 수 있습니다. 가격을 낮추고 변동성이있을 때 시장을 모방하는 가장 큰 모자 주식의 전형적입니다. 이 관계는 그림 9와 그림 10에서 지적한 관계를 고려할 때 전략 분석에 통합하는 데 중요합니다. 예를 들어, 매도의 맨 아래에 긴 목 졸림 (strangle backspread)이나 다른 긍정적 인 Vega 거래를 설정하고 싶지는 않을 것입니다. 시장 리바운드는 휘발성 붕괴로 인해 문제를 야기 할 수 있습니다. OptionsVue 5 옵션 분석 소프트웨어에서 생성했습니다. 그림 11 SP 500 주간 가격 및 변동성 차트 노란색 막대는 가격 하락 및 암묵적이고 역사적인 암울한 상승 영역을 강조합니다. 결론이 부분은 변동성 위험의 필수 매개 변수를 개략적으로 설명합니다 pular 옵션 전략과 Vega의 관점에서 올바른 전략을 적용하는 것이 많은 대형주에 중요한 이유를 설명합니다. SP 500 및 해당 인덱스를 구성하는 많은 주식 지수와 같은 주식 지수에서 명백한 가격 변동성 관계에 대한 예외가 있지만 다른 유형의 관계를 탐구하기 시작하는 탄탄한 토대입니다. 나중에 논의 할 주제가 될 것입니다. 옵션 스큐 거래 란 무엇입니까? 옵션 계약의 가치에 영향을 미치는 요인 중 하나는 기본 변동성의 예상되는 변동성입니다 제품 수명 연장 동안 동일한 기본 제품을 사용하고 만료일이 동일한 옵션의 경우, 동일한 예상 변동성이 평가에 사용되기를 기대할 수 있습니다. 그러나 대개의 경우는 그렇지 않습니다. , 옵션의 가치의 변동성 구성 요소 근본적인 제품과 만료일을 공유 할 수 있더라도 옵션에서 옵션까지의 내재 변동성은 다양합니다. 이유는 무엇입니까? 다른 파업이지만 공유 만료일과 공유 된 기본 상품이있는 옵션에 대한 수요와 공급이 다릅니다. 예를 들어, 투자자가 기본 자산을 헤지하려고하기 때문에 콜 옵션과 관련하여 풋 옵션에 대한 과도한 수요가있을 수 있습니다 이제는 거래자가 이러한 편향을 수요에 반영하기 위해 옵션의 가격을 변경하는 유일한 방법은 과도한 수요를 나타내는 옵션에서 묵시적인 변동성을 증가시키는 것입니다. 예를 들어 보겠습니다. 3 개월 실현 된 변동성 20 연율 화 3 개월 옵션이 옵션의 수명 기간 동안 20의 예상 변동성 수준을 암시한다고 가정 해 봅시다. 이제 파업으로 인한 풋이 현물 현물 가격보다 10 이하라고 말할 수 있습니다. 묵시적 변동성 수준 25와 위의 콜 10은 묵시적 ​​변동성 수준이 17입니다. 이러한 경우, 이 만료에 대한 묵시적 변동성 곡선은 풋 옵션 s kew 다른 skew 유형도 가능합니다. 콜 옵션은 옵션을 넣기 위해 프리미엄으로 거래 할 수 있습니다. 이것은 긍정적 인 통화 스큐라고 할 수 있습니다. 콜 및 풋 모두는 묵시적 변동성 조건에서 at-the-money 옵션에 프리미엄으로 거래 할 수 있습니다. 옵션 스큐 거래 란 무엇인가 트레이딩 스큐는 묵시적 변동성 곡선의 모양을 바꾸는 것을 의미합니다. 트레이더는 풋 내재 변동성 25가 콜 프라이빗 변동성 17에 비해 너무 높다고 생각할 수 있습니다. 이 경우, 그는 풋을 팔 수 있고, 델타 헷지가 된 모든 전화를 사기를 기대할 수 있습니다. 스킬이 콤보 또는 리스크 반전의 거래는 베가 중립적 일 수 있습니다. 다른 말로, 상인은 묵시적인 변동성의 전반적인 수준에서 이동으로 이익을 얻는 것을 목표로하지 않습니다. 그는 이것에 무관심 할 수 있습니다. 그는 전화가 풋에 비해 내재 변동성 조건에서 상승 할 것이라고 기대합니다. Volcube는 옵션 교육 기술 회사 y 옵션 거래 기술을 연습하고 배우는 데 전 세계의 옵션 거래자가 사용했습니다. 이를 공유해 주셔서 감사합니다.